Der Capesize-Markt erlebt eine seiner stärksten Phasen der vergangenen Jahre: Die Einnahmen der Betreiber bleiben mit nahezu 50.000 US-Dollar pro Tag auf hohem Niveau, während die Transportmengen von Eisenerz weiterhin hoch sind. Analysten bezweifeln jedoch zunehmend die Nachhaltigkeit des Rohstoffkomplexes, der diese Werte stützt.
Die Aufmerksamkeit richtet sich vor allem auf China und seine Stahlindustrie. Sinkende Rentabilität der Stahlunternehmen, rückläufige Produktion, steigende Stahlbestände und die anhaltende Schwäche des Immobilienmarktes deuten auf Risiken für die Eisenerznachfrage hin.
Der chinesische Verband der Eisen- und Stahlindustrie forderte diese Woche 44 große Stahlwerke auf, die Produktionskontrolle zu verschärfen und ihre Lagerbestände zu reduzieren. Im Jahr 2026 lag die Marge integrierter chinesischer Stahlunternehmen, die mit Hochöfen arbeiten, die meiste Zeit nahe dem Break-even oder im negativen Bereich.
Die schwedische Bank SEB warnte, dass eine Verringerung der Stahlproduktion durch Stahlwerke die Eisenerznachfrage und in der Folge auch die Capesize-Frachtraten belasten könnte.
Auch der Makler Banchero Costa stellt eine Verschlechterung der Lage fest. Die chinesische Rohstahlproduktion belief sich im August auf 74,61 Millionen Tonnen und lag damit 3 % unter dem Juliwert sowie 3,7 % unter dem Vorjahresniveau. Die tägliche Produktion sank auf den niedrigsten Stand seit acht Monaten, da die Produktion nach Einschätzung des Maklers wegen eines „drastischen Margenrückgangs“ reduziert wurde.
Das Unternehmen BRS bewertet die Aussichten für den Stahlsektor vorsichtiger. Laut seiner jüngsten Marktanalyse für Massengutfrachter geht die Stahlproduktion in China im Jahresvergleich zurück, während der Einkaufsmanagerindex der Stahlindustrie den dritten Monat in Folge unter der Marke von 50 liegt.
BRS hat wiederholt auf die schwache Nachfrage aus dem Immobilienmarkt, steigende Stahlbestände und die geringe Rentabilität der Stahlunternehmen hingewiesen. In ihrem jüngsten Wochenbericht zum Massengutmarkt erklärte das Unternehmen ausdrücklich, dass die Stahlnachfrage in China schwach bleibt.
Ähnliche Warnsignale liefert Braemar: Die Stahlproduktion in China geht zurück, während sich die Kennzahlen im Immobilien- und Bausektor weiter verschlechtern.
Breakwave Advisors beurteilt die Lage noch negativer. Nach Einschätzung des New Yorker Frachtexperten entwickelt sich das Gleichgewicht am Eisenerzmarkt zu einem „mittelfristigen Belastungsfaktor“. Die hohen Erzlieferungen nach China haben dazu beigetragen, die Capesize-Einnahmen auf mehrjährige Höchststände zu treiben, doch niedrige Erzpreise und hohe Frachtkosten schmälern die Gewinne der Bergbauunternehmen.
In einem jüngsten Bericht erklärte Breakwave, dass die derzeitige Stärke des Transportmarktes weitgehend von geopolitischen Erschütterungen und einer sinkenden Flotteneffizienz abhängt. Historisch gesehen sind solche Phasen nicht von langer Dauer. Sobald die aktuellen Angebotsbeschränkungen beseitigt sind, werden sich die Einnahmen der Schiffe voraussichtlich „deutlich normalisieren“.
Die negativen Trends in der chinesischen Stahlindustrie haben bislang nicht zu einem Rückgang der Eisenerzimporte geführt. Laut Breakwave stiegen die Erzimporte Chinas im Jahresvergleich um 5,4 %, während die Eisenerzbestände um 14,1 % zunahmen.
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